Рубрика: Конспекты

Пассивное управление заключается в покупке ценных бумаг на длительный срок. При активном управлении происходит постоянная перебалансировка портфеля. При пассивном управлении транзакционные издержки минимальны в отличии от активного управления.

Взаимные фонды (muttual funds) осуществляют инвестиции в различные активы. Существует множество фондов ориентированных на сырье, драгоценные металлы, дивиденды, облигации и т.д. За управление денежными средствами инвесторов взаимные фонды взимают вознаграждение.

Инвестиционный траст недвижимости (REIT) — инвестиционная компания закрытого типа, осуществляющая инвестиции в недвижимость. Около 95% дохода должна распределяться между акционерами. Основной доход получается за счет арендной платы, а также от продажи недвижимости. Изменение стоимости недвижимости влияет на стоимость акций REIT.

Контракт на поставку какого нибудь актива на определенную дату называется фьючерсным (futures). При подписании контракта обычно вносится депозит. С помощью фьючерсных контрактов можно защититься от повышения цены на товар/сырье в будущем. Также фьючерсные контракты используются для спекулятивных сделок.

Варрант — опцион «колл» выпускаемой фирмой на собственные акции. Обычно срок истечения более длительный, чем опцион, и составляет от нескольких лет. Также существуют бессрочные варранты.

Опцион — обязательство купить или продать актив по определенной цене в определенный период времени.

Опцион «колл» (call option) дает право купить определенное количество акций по фиксируемой цене, называемой ценой исполнения (exercise price) до определенной даты, именуемой датой истечения (expiration date). За заключение контракта, покупатель платит премию (premium).

Опцион «пут» (put option) дает право продать определенное количество акций по фиксированной цене до определенной даты. Также как и при опционе «колл» покупатель опциона должен заплатить премию.

Когда продавец опциона владеет базисными акциями, опцион называется покрытый опцион «колл» (covered call writing), в случае отсутствия базисный акций, опцион называется непокрытым (naked call writing). Аналогично и для «пут» опционов.

Прибыль компании представляет собой разность между доходом и расходом. Прибыль на акцию (EPS, earnings per share) получается делением прибыли на количество акций. Можно определить доходность капитала (ROE, return on equity), как отношение прибыли и балансовой стоимости всех акций.

Модель дисконтирования дивидендов (DDM) применяется для справедливой стоимости ценной бумаги, которая рассчитывается с учетом дисконтированной стоимости, выплачиваемых дивидендов. При этом существует разные модели предсказания последующих дивидендов. Простые, где дивиденды принимаются постоянными или сложные, состоящих из нескольких этапов. Например, 3х этапная модель учитывает стадии развития компании: стадия роста, переходный период и стадия зрелости.

Для оценки инфляции используется индекс потребительских цен (CPI, US). Индекс потребительских цен представляет собой корзину необходимых для жизни товаров и услуг.

Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model), в переводе МОДА (модель оценки долгосрочных активов) используется для оценки портфеля. В этой модели цена акций различаются вследствие разных бета.

Марковиц и Шарп предполагали, что доходность одной акции стремится к доходности рынка. Кратковременные отличия доходности акций является мерой риска инвестиций в эту акцию. Коэффициент этого риска получил название бета.

Таким образом CAPM предполагает, что доходность в какой-нибудь актив, определяется в большей степени общим риском, присущим всему фондовому рынку.